隨著消費復蘇預期逐漸升溫，食品飲料板塊再次成為資本市場關注的焦點。在眾多細分賽道中，以青島啤酒為代表的傳統啤酒巨頭與以東鵬飲料為代表的功能飲料新貴，各自展現出不同的復蘇邏輯與增長潛力。投資者不禁要問：在消費回暖的大背景下，哪一類企業更具投資彈性？

從行業基本面看，啤酒行業已步入存量競爭時代，結構升級成為主旋律。以青島啤酒、華潤啤酒等為代表的頭部企業，正通過高端化產品矩陣、精細化渠道運營及品牌文化塑造，持續提升盈利水平。消費復蘇有望帶動即飲場景（如餐飲、夜場）的恢復，直接利好啤酒銷量。原材料成本壓力緩解、提價效應逐步顯現，行業利潤空間有望進一步打開。啤酒消費受季節性和經濟環境影響較大，且行業集中度已高，增長更多依賴均價提升而非銷量擴張，其彈性可能呈現穩健但相對溫和的特征。

反觀功能飲料賽道，仍處于成長周期，東鵬飲料作為領軍企業，憑借精準的性價比定位和深度下沉的渠道網絡，實現了快速增長。消費復蘇對于能量飲料的驅動可能更為多元：一方面，隨著出行、社交、工作強度恢復，即飲與便攜需求上升；另一方面，消費分層趨勢下，其主力價格帶契合大眾消費復蘇節奏，受眾基礎廣泛。行業競爭格局尚未固化，頭部企業可通過品類擴張（如東鵬切入咖啡、電解質水等領域）、渠道精耕和全國化布局獲得市場份額，成長空間與增速預期相對更高，這往往賦予其更高的估值彈性和股價波動空間。

投資彈性不僅取決于行業貝塔，更與企業自身的阿爾法能力息息相關。青島啤酒們擁有深厚的品牌護城河、穩定的現金流和成熟的分紅機制，在復蘇中可能體現為確定性較強的盈利修復和股息回報，適合偏好穩健的長期投資者。而東鵬飲料們則更具成長股特性，其彈性來源于收入高增、份額提升帶來的業績超預期可能，但同時也面臨市場競爭加劇、新品培育不確定性等風險，更適合能承受較高波動、追求增長彈性的投資者。

綜合而言，在消費復蘇的敘事中，兩類資產代表不同的彈性邏輯：傳統啤酒龍頭依托高端化與盈利改善，彈性體現在利潤端的持續釋放，屬于“修復型彈性”；功能飲料新貴則受益于行業成長與自身擴張，彈性體現在收入與市場份額的快速提升，屬于“成長型彈性”。短期看，若復蘇以場景修復為主導，啤酒板塊可能率先反應；中長期看，若消費信心與收入預期持續好轉，成長賽道或許空間更大。投資者需結合自身風險偏好、投資周期以及對復蘇節奏的判斷，在確定性溢價與成長性溢價之間做出權衡，或可通過均衡配置，在消費復蘇的浪潮中捕捉不同階段的投資機會。